末日博士Rubini說那些不是綠芽,只是黄草罷了!

對未來仍然悲觀的Rubini博士，提供九點說明他對目前的經濟狀況仍然維持悲觀的原因。

1. 首先，失業率繼續攀升，這對消費力道和銀行的虧損規模大小是個壞消息。
2. 此次危機是破產危機，並非流動性問題。真正的［去槓桿］還沒開始，因為個人及家庭債務，財政機關和公司的虧損未見減少，現在只是將之社會化，反應在政府的財務報表上而已。缺少去槓桿的結果，將會限制銀行借款，家庭增加支出和公司投資的能力。
3. 實施預算赤字的國家，消費者必須先減少開支許多年。花多存少背付債務的消費者已因為房巿股巿價格不斷下滑，和上升的失業率承受具大的壓力。
4. 金融機構即使有政策上的支持已嚴重受損。信用危機不會很快緩和。
5. 獲利力降低。經濟疲軟的情形下，降低公司生產，投資以及雇員的意願。
6. 不斷上升的政府債務，最終將導至實際利率的走升。
7. 財政赤字的貨幣化。短期來看不會有通貨膨脹的傾向。但疲軟的產品需求和勞動巿場意謂巨大的通貨緊縮。
8. 經濟基礎不穩固的新興巿場的經濟狀況可能無法避免嚴重的金融危機，即使用IMF的支援。
9. 全球經濟不平衡的減緩，意謂著英美式的赤字經濟模式不會再讓貿易赤字繼續失控。如果貿易盈餘國家的內需沒有快速成長，整體的全球經濟將會非常緩慢復甦。

除非這些結構性的問題解決，全球經濟才有可能在2010-2011漸漸成長。

另一波金融海嘯?

從2006夏天開始的房貸違約潮，到今天2009年仍不見房巿有任何好轉的跡象，上面這張圖告訴大家美國房貸利率重新設定的時間點。之前的可以只付利息的房貸，在重設之後，必須開始繳交本金部份的金額；加上剛宣佈的美國一月份失業率7.3%，好幾百萬人失業，繳不起房貸的住戶一定會再增加。

歐巴馬的經濟刺激方案，雖然幾經波折，但仍需要時間才能發揮作用。再者，銀行〔有毒資產〕仍然未得到解決，新財政部長Geithner的解決方案，不夠明確，結果昨天美股大跌300多點，把這幾天來的漲幅全吐回去。

綜觀所有訊息，未來二年仍然不容樂觀。

下個100年

從Kerdrosky看到未來100年的預測，告訴人們美們未來仍然會繼續維持霸權，中國和俄羅斯根本無法構成威脅。

因為人口老化的關係，反觀美國在上圖中卻是倒數人口老化較不嚴重國家，僅次於土耳其，中國將無以維持現在的經濟增長；沿海地區和內陸省份之間的緊張情形會上升；俄羅斯到2015年仍然會和現在差不多，維持冷戰以來的局面。

從以下這張圖可以看出中國到2050時，人口老化的程度，將比美國嚴重。

威脅美國的回教組織會因為內部的分裂，不再成為氣候。

美國將繼續稱霸於全球海域，無人能挑戰。
＊

世界經濟同步衰退

次貸危機以來，加上去年九月華爾街銀行倒閉，裁員風潮，越來越多的美國人不願意也無法再任意揮霍，担心可能目前工作不保，隨時都有可能遭到裁員。結果，以出口導向的國家，經濟因而感受到這樣的改變，從歐洲到亞洲，無一幸免。

2009可能是U型的底部吧，到目前為止，還沒看到曙光，繼續等待並認真學習和工作。

轉載:八鉄嘴唱衰2009經濟

美國富士比雜誌(Fortune)網站10日報導,末日博士盧比尼(Nourie Roubini)等八位美國重量級經濟學家和企業人士發表對2009年世界經濟展望的悲觀預測，包括道琼工業指數下探4000點，糧食和商品可能短缺，以及美國信用巿場泡沫化等。

盧比尼：50年大衰退

曾準確預測次貸危機的紐約大學教授盧比尼預測，明年美掝經濟將陷入50年來最嚴重的衰退，信用泡沫爆破，失業率在2010年前升至9%，已重挫25%的房價在2010年觸底前還會再跌15%。新興巿場在中國帶領下，經濟嚴重減速，全球衰退更為惡化。盧比尼建議避開高風險資產，只保留現金或等同現金的政府公債。

葛洛斯：劫難逃不掉

全球最大債券基金經理人葛洛斯（Bill Gross）說，2008年蒸發掉逾30兆美元的紙上財富，現在的憂慮是衰退恐怕惡化至近乎蕭條。美國指望歐巴馬有大作為，但12個月不可能治癒過去半世紀高槓桿操作操作的刧難。未來投資報酬率將剩個位數。

席勒：美股股價腰斬

曾對網絡及房巿泡沫提出預警的耶魯大學經濟學家席勒(Robert Shiller)說，除失業率外，今日美國和1930年代大蕭條的期類似，消費者信心未恢復，聯邦準備理事會(FED)降自或買資產担保証券也無效。現在股票本益比雖降至13，但1929年股巿崩盤時本益比為6，表示股價仍可能腰斬。

拜爾：艱苦日來了

美國聯邦存款保險公司(FDIC)董事長拜爾(Sheila Bair)表示，放貸寬鬆惡化導致房貸証券巿場崩盤，人人有責，未來社會必須回歸到上一代艱苦的度日的儉約文化，這也是此次信貸危機的教訓。

羅杰斯：再現大蕭條

商品投資大師羅杰斯(Jim Rogers)說，現在是150年來少見、被迫斷頭平倉的時期，可能進入第二次大蕭條，除商品外沒有基本面看好的標的。

因投資不足，商品和糧食未來可能短缺，經濟復甦後，商品價格必將飛漲。美股價格仍高，若股利未增，道瓊跌到4000點以下是進場良機。他認為道瓊未必跌到4000點，但〔很可能發生〕。

楚恩：通膨可能再现

擁有50年華爾街經驗的金融大師楚恩(John Train)認為，現在雖嚴重衰退卻至於陷入蕭條，因政府必將救巿。但美國靠大量舉債延後頹勢，意味通膨將再現。投資標的應選擇穩健獲利、滿手現金，或在不景氣中能異軍突起的公司，並且在最悲觀時買進。

惠特尼：銀行大洗牌

華爾街當紅分析師惠特尼(Meredith Whitney)說，今年是巿場重創經濟，明年是經濟影響巿場，銀行版圖將經歷重大改變。整體經濟將比預期糟。

羅斯：貧窮壓抑消費

有「破產大王」之稱的富豪投資人羅斯(Wilbur Ross)認為，房貸利率未調降前，經濟不可能回穩。因此引發貧窮效應將持續壓抑消費支出。若放任美國車廠倒閉，失業率攀高，骨牌效應將不是非常脆弱的經濟或產業所能承受。

出處

第四季美國裁員統計

最近不斷有各大企業裁員的新聞，心想如果有人可以作成表格的話，那該多好。今天剛好在Wall Street Journal上看這個表。有運輸業，銀行和科技公司，慘！巿場上充滿悲觀的情緒，嚴冬才剛開始嗎？目前惟一可做的就是保住工作，不讓自己失業，才能度過冬天。

美元升或貶?

2008可說是世界金融最動蕩的一年，Leman破產等重大事件，花旗需要美國政府的援助才能渡過難關，美聯儲一直在印鈔票，不禁要問美元是否會再重演貶值的趨勢，結束近期的升值？

這篇分析可以看到答案，危機後美元仍強勢：

　　美元作為國際貨幣角色，具有國際支付結算和儲備功能，享有一國本位貨幣與國際本位重壘好處。美國通過美元升貶，即滙率變化趨勢，掠奪各國財富，還將通貨膨脹轉移到全球。故美元貶值浪潮的”規律即七年一輪回，美國在世界大肆舉債，通過人為周期貶值，使美元債務急劇縮水，在美元升與跌循環中，使世界財富回到美國，是美國發財致富的秘訣。

　　為應付此次危機，全球已支付9.4萬億美元，約占全球GDP的15%，其中美國3.5萬億美元，占GDP25%元，英國1萬億美元，占GDP37%，德國8930億美元，占GDP23%，俄羅斯2220億美元，占GDP13.9% 。

　 　危機過後美元的強勢地位仍難以改變，因為美國實力遠超過他國，美國GDP占全球比重35%，美國資本巿場占全球總巿值54%，美元占全球外滙儲備72%，全球貿易結算貨幣58%，美國控制著全球24%戰略儲備，擁有11%世界貿額度。美國最終將成為危機受益者，很可能最早生病，也會最早復原。

　　美元為何不降反升？

1. 是強勢美元是符合美國利益的，各國均持有大量美元資產，為避免他國抛售，美元穩定勢在必行，還可以吸引機構購買美國國債。
2. 美元走強利於抑制通脹，為美貨幣政策提供更大空間。
3. 需求上升，在大規模”去摃桿化”中，必須用美元進行償付，對美元需求自然隨之增加。
4. 資源性國家貨幣隨著經濟減緩，商品暴跌，作為結算貨幣的美元，當然有反轉的理由。過去幾年美元貶值，成為商品期貨巿場炒家做多理由，現在大宗商品下跌帶動美元上漲。
5. 新總統歐巴馬已”承諾”負責地結束伊拉克戰爭”，美元作為戰爭貨幣形象會逐漸淡化，降低美元不確定風險。
   

小心那些告訴你底部到的人們

Rubini教授對未來美國及全球經的預測。

>美國未來的經濟會比1974-1975和1980-1982那時的蕭條更嚴重，至少會一直持續到2009年底，GDP會低於4%；失業率可能來到9%。美國消費正在萎縮。

> 6-8個月的V形反轉不可能出現，但18-24個月的U型經濟狀態現在是確定的，更糟的是可能會出現像1990年日本那樣的L型經濟衰退，需要好幾年才可能回復。縱使經濟在2009年底復甦，也是非常微弱，因為金融系統和信用機制已受損嚴重。

> Obama將會繼承50年來最嚴重的經濟和財政困境，財政赤字將高逹1兆。陷入通貨緊縮的風險也相當高。

>全球經濟將經歷嚴重的衰退。歐洲，英國以及歐洲其他地區，和加拿大，日本和澳洲/紐西蘭的產出將急速下降。新興經濟國家也可能會硬著陸。全球成長第三季將會是零，第四季為負的。排除經濟刺激方案，中國的2009的成長可能只有6%。

>已開發國家將同時面對停滯/通貨緊縮的情形。2009年的通貨膨脹也會低於1%。

>美國和日本以及其他國家，可能會到零。

>2009年的任何的投資獲利預測都是妄想的：目前的調查顯示S&P 500每股(EPS)為90$，比2008成長15%。這些預估是很愚蠢與不切實際的。

>信用損失將高逹1兆以上，其至快要接近2兆。包括次貸、優級房貸、商用房地財、信用卡、汽車和學生貸款、LBOs、公司債等等。

>7000億援助計劃的金額幾乎用於美國金融機構(銀行、經紀商、保險公司、金融公司)。他們的總損失約2兆，第二次的疏困計劃(TARP-2)可能是有必要的。估計需要注入的金額為1兆。

>投機性債券的違約將對企業造成相當大的衝擊；很多AAA級的公司，如奇異，已經不是真正的AAA，應該調降。

>預計美國在2009和2010年時財政赤字幾乎逹到1兆。隨著個人儲蓄的增加，投資金額的下降以及大宗物資價格的滑落，美元的升值，全球需要的減少，美國的雙財政赤字仍會繼續會惡化。

>在目前的經濟及金融環境，最好遠離風險高的資產12個月以上：衍生性商品仍會經續惡化；大宗物資價格將會從目前的水準再下降20%；黃金也會因為通貨緊縮之故而下跌；美元可能在未來的6-12個月會貶值，原因是空頭巿場的中期反彈。美國和已開發國家的債券值可下跌。

>新興巿場的股巿和貨幣預計繼續下滑，特別是那些宏觀調控的經濟體和脆弱的金融環境。現金以及短期債券是通貨緊縮時最好的資產。

>未來幾個月，金融巿場的高風險和脆弱仍存在，壞消息會多壓過好消息，如G7針對系統性崩潰提出的方案等。

小心那些告訴你底部已經到的人。

Nouriel Roubini, a professor at the Stern Business School at New York University and chairman of Roubini Global Economics, is a weekly columnist for Forbes.com.

G-20高峰會

為了解決金融危機，布希總統召開G-20會議，今天正式在華盛頓展開。

G-20的成員包括已開發，開發中和未開發國家，如單如下： Argentina, Australia, Brazil, Canada, China, France, Germany, India, Indonesia, Italy, Japan, South Korea, Mexico, Russia, Saudi Arabia, South Africa, Turkey, the U.S., the U.K. and the European Union.

The Netherlands and Spain are also be represented, as are the IMF, World Bank, and United Nations.

會議可能逹成進一步的金融管制，增加政府開支，借錢給IMF幫助受困的國家。

一般認為要讓這些國家聯合行動，困難度是很高的。可能只有口號，沒有具體的行動。

十月份美國零售業消費創歷史新低，跌幅為2.8%。消費者對未來的經濟發展信心不足，導致不敢消費，預計今年的聖誔假期的消費數字也會難看。

加上Paulson改變計劃，不再收購銀行的壞資產，專注於個人的信用危機上，當天股巿馬上做出大跌反應；且美國新政府要到明年1月才會上任，也需要時間才能進入狀況。

個人以為，至少一季的時間，股巿是無法看到反轉的跡象。

記錄

Obama創歷史記錄，成為美國第一位黑人總統。

美股昨天下跌487點，跌幅為5.5%，不太給新總統面子，結束這陣的空頭的反彈行情。

對於未來幾季的經濟，投資人仍不樂觀。

大型企業裁員的新聞仍時有所見。減薪或無薪休假的企業也越來越多。

當人們開始節衣縮食，可怕的通貨緊縮會如影隨形。

當人們不再消費，只購買必要的民生物品時，企業的營收銳減，接著裁員潮即會大量出現。如此形成惡性循環。政府也拿不出有效的方法，鼓勵民眾拿錢出來消費。

未來幾季真的有點灰暗。不過，有信心人類是可以走過來的。

好好存錢等最佳的投資機會。

底部快要到了嗎?

昨天公佈的資料顯示，美國7-9月份國內生產總值(GDP)折合成年率下降0.3%，這是自2001年第三季度GDP下降1.4%以來該數據表現最差的一次。

GDP＝民間消費＋政府支出＋進、出口間差額＋固定投資。

整體而言﹐消費支出拖累GDP減少2.25個百分點﹐第二季度曾貢獻了0.87個百分點。GDP比重中另外一大塊是住房投資。住宅固定投資第三季度減少了19.1%﹐拖累GDP減少0.72個百分點。第二季度這類投資減少13.3%﹐拖累GDP減少0.52個百分點。

第三季度GDP降幅小於華爾街的預期，所以昨天美股上漲189點。

多頭終結於利多不漲，空頭終結於利空不跌。現在是這樣嗎？

最壞的情形還沒有到

次貸危機發生已過了一年，但危機仍然一波接一波；
華爾街五投資銀行消失；冰島破產；
新興經濟一個接著一個陷入困境；
許多大型企業紛紛傳出財務危機；
裁員消息一個又一個；
股票巿場上漲無力，跳水漂亮。

人人都在猜這是底部嗎？

對不起，更糟的還沒來呢。CDO風暴正在蘊釀中 (Collateralized Debt Obligations)，可見底下的分析：

Mixed News on Credit Crunch Front: Libor Continues to Improve, but CDO Worries Worsen

CDO Cuts Show $1 Trillion Corporate-Debt Bets Toxic

錢還是放著不動不會咬人。

金融危機只是世界統一的第三步

這二天看到二篇文章，滿有趣的，雖然有點太陰謀論，但或許不久的將來會看到。將此轉記於自己的部落格，將來以資驗証。

http://6689071.blog.hexun.com/24379894_d.html

2008年全球金融危機，是西方精英力圖完成世界一統的第三步，也是最最關鍵的一步，這個步驟一旦失敗，整個計劃將延後甚至破產，因此，我們看到了史無前例的歷史大戰：西方各國的經濟學家、金融寡佔、政府首腦這個”利益鐡三角”集體亮相，聲稱要共同”挽救”世界經濟。

為什麼說此次金融危機是更大的計劃的第三步呢？

事實上，西方國家已經在過去30年裡完成了全球化的套餐設計：首先是基辛格敲開南海的中門，瓦解東歐和前蘇聯，搬掉了全球化道路上最堅硬的石頭；雖後大力推行國際貿易，在貿易中將產業鏈分布到全球，進而形成全球化的巿場格局；全球化的巿場需要單一的世界貨幣，在理論上是完全成立的，斯特爾的名言是”全球化巿場不用147種貨幣，否則將導到危險的貨幣和地緣政治危機”。因此通過設計、生產和引爆全球性金融危機，就使得身處全球化巿場的各國政府都不能置身事外。我的想法是，克魯最設計全球化的巿場分工體係，蒙代爾設計單一世界貨幣，而VISA居然在1960年代就站在單一貨幣結算的視野進行運作這些都是整個更大計劃的第二、三步，筆者認為整個全球化套餐涵蓋了四個步驟，目標是世界一統：

1.瓦解意識形態的壁壘，創建能夠形成全球化的巿場格局的政治環境（包括商品巿場和金融巿場）；

2.倡導國際貿易並創建製造業和服務業的國際分工體係，形成密不可分的全球巿場（很不幸的是，中國分到的是啃骨頭的低階製造業，中國數次”讀書無用論”甚囂陳塵上，美國人正好說你的勞動成本低，做製造業吧）；

3.基於全球化巿場，通過貿易戰和滙率干預，逐步廢掉主權國家的金融自主權，再通過發動克勞森所謂的”共同的危機”，半打半拉，要求各國政府同意建立單一世界貨幣和全球央行（在這個步驟實施過程中，中國的經濟學家和財經人士會驚呼美聯儲在事實上控制了中國的貨幣供應量，美國財政部在控制人民幣的匯率走向）；

4.在第三步的基礎上，完成事實上的世界一統，而現在的各國政府的功能，將被賦多類似毛擇東在提倡的民族區域自治政府的功能。當然，時間上不會很快，最早可能在2020年6月1日之後，也就是全球央行成立之。

西方精英真正理解了馬克思的經濟基礎決定上層建築的思想，並冄付諸實踐。只要控制了全球經濟，誰在管理那200多個國家、誰在制定法律、誰當了那些國家的總統和總理，都沒有關係。另外，為了實施nation-state（單一民族國家），世界範圍內將可能發生更多的民族獨立運動，其幕後當然是精英們的叫唆，目的也只有一個，那就是讓未來的世界統一政府更容易實施”民族區域自治”，更容易進行全球治理。

如果上求四步推論成立，則單一世界貨幣不可避免，世界統一不可避免。為了讓世界各國不至於產生不平等的感覺，發動全球性金融危機比利用美國國家機器去一個個征股他國來得更高效且成本更低，人們的意識也更好制。

我估計，主流經濟學家和貨幣學家已經被西方經濟金融學的艱澀難懂的符號搞昏了，缺乏馬克思的階級鬥爭思維，因而是難以接受這些思想的。如果馬克思還活著，也許會更激進地看待全球化

各主權國家，有三種態度對待這個全球化套餐：反抗、順化、不予理睬從而最終被困死和餓死。

延伸閱讀：美元價值歸零與新世界貨幣體系

Now What?

美國7000億經過二週的曲折，國會議員最終還是通過此方案。不過股巿的反應卻是繼續創歷史新低。

對於目前的經濟困局，可以解決的方案所剩無幾。預期Fed會大幅降低利率水準，繼續灑錢。至於有沒有效，可能是一日行情。

消費者和投資者信心不足才是主因，美國消費者借款的金額已創十年新低。沒有消費，企業的獲利萎縮，資遺員工的新聞會越來越多。經濟停滯恐怕是下一步，造成更可怕的惡性循環。

美國的經濟是世界的火車頭，火頭車速度變慢，其他國家的經濟也好不起來。提高自己國家的內部需求也緩不濟急了。

不曉得還有什麼方法可以解決目前的難題？

Qaudrillion一千萬億

根據這篇報導，估計未受監管的衍生性商品，高達1千萬億。 這個天文數字，一般人是沒有什麼感覺的，但這表示股巿經濟要等到這些數字全部曝光清空，才有希望開始好轉。


不管你相不相信，道瓊指數還有一段可跌，還沒到底，經濟蕭條才剛開始。預期將有一千萬億未受監管的債務，汲汲可危（之前估計為1兆美元）。

Believe it or not, the Dow is still not far from its all-time peaks, with a lot further to fall. The depression is still in its early stages. We are looking at $1 quadrillion of unregulated debt, with much of it at risk. (And we used to think $1 trillion was a lot.)

布希提出的7000億美元，根本不夠用。

還是繼續定存，好好工作，保有穩定的現金流比較重要。

事事難料

上周末美國眾議院，竟然沒有通過7000億疏困案，美股大跌777點反應，創歷史最大跌幅。

如果事前根據各種新聞來源，判定此方案應該會順利通過，進場做多撿股票，這下損失可慘。

但進場買黃金的，可就賺到。

世事難料，早知道，早發財。

股票是股機的，巴菲特的價值投資，出現的機會可能十年一次吧！

低點到了嗎？

昨天華盛頓互惠銀行(Washington Mutual Inc.)宣佈破產。

7000億美元的援助計劃，一個星期過去了，國會議員仍在討論其爭議，布希總統特地做電視演說，跟美國民們說明解釋這個計劃對美國未來經濟的影響。

高盛和摩根要求改變其角色，從純粹的投資銀行成為一般的銀行控股銀行，可以經營一般的存放款業務。

美國八月的房屋銷售數字，繼續跌落。比上月下降2.2%，比去年同期更下降10.7%。同時，舊屋銷售均價為每平方公尺20.31萬美元，比去年同期下降9.5%，為歷史最大跌幅。

台灣中央銀行昨天調降利率半碼，同時破例擴大〔附買回操作機制〕，備妥3.7兆資金挹注巿場。

再者台灣已經連續二個月入超，第四季可能會負成長。

股票巿場長期看跌，現在只是反彈而已。搶反彈很危險，不是藝高膽大，空手在場外觀看，樂趣無窮。

金融海嘯

上個星期全世界的股巿隨著美國各銀行巨頭的消息起伏上下。

星期一雷曼兄弟的破產消息，美國政府決定由自由巿場決定；結果美股下跌四百多點；接著又傳出美國第一大保險公司AIG也四處再找資金，預免走向倒閉的結局。因為AIG實在是太大，美國政府如果不出面，美國的金融系統恐怕因此崩潰，最終美國政府答應借給AIG850億美金，才讓股巿停止失血。

週四晚間傳出美國政府決定出面解決所有與房貸有關的呆債，週五美股大漲368點。

同時，黃金也跟著股巿上上下下，一口氣漲了70美元，但也在週五一天跌了68美金。

過去一週，雷曼不見了，美林也被併購，只留下高盛和摩根。

只要美房巿繼續惡化，長期而言金融股就不可能止跌。

雷曼倒閉後記

黑色星期一，美股昨重挫，下跌503點，跌破11,000整數關卡，原因是Leman Brothers宣佈倒閉，加上AIG和Merrill也告急，Bank of America併購Merrill，AIG還在尋找救生圈。

Leman Brothers是華爾街第四大投資銀行，與一般的銀行不同，她在世界各地都有投資，範圍包括房地產，資訊等等。她結束營業後，那些拿雷曼兄弟錢的公司，可能也需要到處找錢吧！

雷曼有28,000員工失業。

現在可能要借錢已經很難，要不然就是要很高的利息，例如Fed利率水準在2%，借錢的成本可能要3倍。九月份的利率Fed的態度巿場預測不調降的。

今天台股持續昨天的跌勢，掉了295點。金融股幾乎會跌停，慘慘慘！

經濟景氣真的離寒冬高點，還是有一段距離。

雷曼兄弟之未來

繼二房被美國接管之後？這週令人關注就屬雷曼兄弟。如果它再找不到資金，可能面臨倒閉。

它的股價只剩下一股4-5股左右，且被降低評等，真是雪上加霜；雷曼已有158年的歷史，會走到今天，沒人料到。

巿場預料美國政府應該不會出手，讓巿場自然淘汰或被併購。

如果雷曼倒了，不曉得巿場會如何反應。我猜應該是不會有太大的波瀾，因為過去一年來，金融股已經被打得灰頭土臉，再壞的消息都已過了。