年終回顧

2008即將過去，2009已經迫不反待的想冒出頭。

檢查過去一年的投資，小賺一點。

能在風暴來臨前，及時落跑，是靠網路上的高手。

沒有他們，功力不深的我，可能要從漲抱到跌。

明年要把重心放在技術分析上。

光看基本面無法讓我選出投資標地。

常常在看了一堆經濟基本面分析後，仍迷惑不已。

轉載:八鉄嘴唱衰2009經濟

美國富士比雜誌(Fortune)網站10日報導,末日博士盧比尼(Nourie Roubini)等八位美國重量級經濟學家和企業人士發表對2009年世界經濟展望的悲觀預測，包括道琼工業指數下探4000點，糧食和商品可能短缺，以及美國信用巿場泡沫化等。

盧比尼：50年大衰退

曾準確預測次貸危機的紐約大學教授盧比尼預測，明年美掝經濟將陷入50年來最嚴重的衰退，信用泡沫爆破，失業率在2010年前升至9%，已重挫25%的房價在2010年觸底前還會再跌15%。新興巿場在中國帶領下，經濟嚴重減速，全球衰退更為惡化。盧比尼建議避開高風險資產，只保留現金或等同現金的政府公債。

葛洛斯：劫難逃不掉

全球最大債券基金經理人葛洛斯（Bill Gross）說，2008年蒸發掉逾30兆美元的紙上財富，現在的憂慮是衰退恐怕惡化至近乎蕭條。美國指望歐巴馬有大作為，但12個月不可能治癒過去半世紀高槓桿操作操作的刧難。未來投資報酬率將剩個位數。

席勒：美股股價腰斬

曾對網絡及房巿泡沫提出預警的耶魯大學經濟學家席勒(Robert Shiller)說，除失業率外，今日美國和1930年代大蕭條的期類似，消費者信心未恢復，聯邦準備理事會(FED)降自或買資產担保証券也無效。現在股票本益比雖降至13，但1929年股巿崩盤時本益比為6，表示股價仍可能腰斬。

拜爾：艱苦日來了

美國聯邦存款保險公司(FDIC)董事長拜爾(Sheila Bair)表示，放貸寬鬆惡化導致房貸証券巿場崩盤，人人有責，未來社會必須回歸到上一代艱苦的度日的儉約文化，這也是此次信貸危機的教訓。

羅杰斯：再現大蕭條

商品投資大師羅杰斯(Jim Rogers)說，現在是150年來少見、被迫斷頭平倉的時期，可能進入第二次大蕭條，除商品外沒有基本面看好的標的。

因投資不足，商品和糧食未來可能短缺，經濟復甦後，商品價格必將飛漲。美股價格仍高，若股利未增，道瓊跌到4000點以下是進場良機。他認為道瓊未必跌到4000點，但〔很可能發生〕。

楚恩：通膨可能再现

擁有50年華爾街經驗的金融大師楚恩(John Train)認為，現在雖嚴重衰退卻至於陷入蕭條，因政府必將救巿。但美國靠大量舉債延後頹勢，意味通膨將再現。投資標的應選擇穩健獲利、滿手現金，或在不景氣中能異軍突起的公司，並且在最悲觀時買進。

惠特尼：銀行大洗牌

華爾街當紅分析師惠特尼(Meredith Whitney)說，今年是巿場重創經濟，明年是經濟影響巿場，銀行版圖將經歷重大改變。整體經濟將比預期糟。

羅斯：貧窮壓抑消費

有「破產大王」之稱的富豪投資人羅斯(Wilbur Ross)認為，房貸利率未調降前，經濟不可能回穩。因此引發貧窮效應將持續壓抑消費支出。若放任美國車廠倒閉，失業率攀高，骨牌效應將不是非常脆弱的經濟或產業所能承受。

出處

第四季美國裁員統計

最近不斷有各大企業裁員的新聞，心想如果有人可以作成表格的話，那該多好。今天剛好在Wall Street Journal上看這個表。有運輸業，銀行和科技公司，慘！巿場上充滿悲觀的情緒，嚴冬才剛開始嗎？目前惟一可做的就是保住工作，不讓自己失業，才能度過冬天。

美元升或貶?

2008可說是世界金融最動蕩的一年，Leman破產等重大事件，花旗需要美國政府的援助才能渡過難關，美聯儲一直在印鈔票，不禁要問美元是否會再重演貶值的趨勢，結束近期的升值？

這篇分析可以看到答案，危機後美元仍強勢：

　　美元作為國際貨幣角色，具有國際支付結算和儲備功能，享有一國本位貨幣與國際本位重壘好處。美國通過美元升貶，即滙率變化趨勢，掠奪各國財富，還將通貨膨脹轉移到全球。故美元貶值浪潮的”規律即七年一輪回，美國在世界大肆舉債，通過人為周期貶值，使美元債務急劇縮水，在美元升與跌循環中，使世界財富回到美國，是美國發財致富的秘訣。

　　為應付此次危機，全球已支付9.4萬億美元，約占全球GDP的15%，其中美國3.5萬億美元，占GDP25%元，英國1萬億美元，占GDP37%，德國8930億美元，占GDP23%，俄羅斯2220億美元，占GDP13.9% 。

　 　危機過後美元的強勢地位仍難以改變，因為美國實力遠超過他國，美國GDP占全球比重35%，美國資本巿場占全球總巿值54%，美元占全球外滙儲備72%，全球貿易結算貨幣58%，美國控制著全球24%戰略儲備，擁有11%世界貿額度。美國最終將成為危機受益者，很可能最早生病，也會最早復原。

　　美元為何不降反升？

1. 是強勢美元是符合美國利益的，各國均持有大量美元資產，為避免他國抛售，美元穩定勢在必行，還可以吸引機構購買美國國債。
2. 美元走強利於抑制通脹，為美貨幣政策提供更大空間。
3. 需求上升，在大規模”去摃桿化”中，必須用美元進行償付，對美元需求自然隨之增加。
4. 資源性國家貨幣隨著經濟減緩，商品暴跌，作為結算貨幣的美元，當然有反轉的理由。過去幾年美元貶值，成為商品期貨巿場炒家做多理由，現在大宗商品下跌帶動美元上漲。
5. 新總統歐巴馬已”承諾”負責地結束伊拉克戰爭”，美元作為戰爭貨幣形象會逐漸淡化，降低美元不確定風險。
   

小心那些告訴你底部到的人們

Rubini教授對未來美國及全球經的預測。

>美國未來的經濟會比1974-1975和1980-1982那時的蕭條更嚴重，至少會一直持續到2009年底，GDP會低於4%；失業率可能來到9%。美國消費正在萎縮。

> 6-8個月的V形反轉不可能出現，但18-24個月的U型經濟狀態現在是確定的，更糟的是可能會出現像1990年日本那樣的L型經濟衰退，需要好幾年才可能回復。縱使經濟在2009年底復甦，也是非常微弱，因為金融系統和信用機制已受損嚴重。

> Obama將會繼承50年來最嚴重的經濟和財政困境，財政赤字將高逹1兆。陷入通貨緊縮的風險也相當高。

>全球經濟將經歷嚴重的衰退。歐洲，英國以及歐洲其他地區，和加拿大，日本和澳洲/紐西蘭的產出將急速下降。新興經濟國家也可能會硬著陸。全球成長第三季將會是零，第四季為負的。排除經濟刺激方案，中國的2009的成長可能只有6%。

>已開發國家將同時面對停滯/通貨緊縮的情形。2009年的通貨膨脹也會低於1%。

>美國和日本以及其他國家，可能會到零。

>2009年的任何的投資獲利預測都是妄想的：目前的調查顯示S&P 500每股(EPS)為90$，比2008成長15%。這些預估是很愚蠢與不切實際的。

>信用損失將高逹1兆以上，其至快要接近2兆。包括次貸、優級房貸、商用房地財、信用卡、汽車和學生貸款、LBOs、公司債等等。

>7000億援助計劃的金額幾乎用於美國金融機構(銀行、經紀商、保險公司、金融公司)。他們的總損失約2兆，第二次的疏困計劃(TARP-2)可能是有必要的。估計需要注入的金額為1兆。

>投機性債券的違約將對企業造成相當大的衝擊；很多AAA級的公司，如奇異，已經不是真正的AAA，應該調降。

>預計美國在2009和2010年時財政赤字幾乎逹到1兆。隨著個人儲蓄的增加，投資金額的下降以及大宗物資價格的滑落，美元的升值，全球需要的減少，美國的雙財政赤字仍會繼續會惡化。

>在目前的經濟及金融環境，最好遠離風險高的資產12個月以上：衍生性商品仍會經續惡化；大宗物資價格將會從目前的水準再下降20%；黃金也會因為通貨緊縮之故而下跌；美元可能在未來的6-12個月會貶值，原因是空頭巿場的中期反彈。美國和已開發國家的債券值可下跌。

>新興巿場的股巿和貨幣預計繼續下滑，特別是那些宏觀調控的經濟體和脆弱的金融環境。現金以及短期債券是通貨緊縮時最好的資產。

>未來幾個月，金融巿場的高風險和脆弱仍存在，壞消息會多壓過好消息，如G7針對系統性崩潰提出的方案等。

小心那些告訴你底部已經到的人。

Nouriel Roubini, a professor at the Stern Business School at New York University and chairman of Roubini Global Economics, is a weekly columnist for Forbes.com.

G-20高峰會

為了解決金融危機，布希總統召開G-20會議，今天正式在華盛頓展開。

G-20的成員包括已開發，開發中和未開發國家，如單如下： Argentina, Australia, Brazil, Canada, China, France, Germany, India, Indonesia, Italy, Japan, South Korea, Mexico, Russia, Saudi Arabia, South Africa, Turkey, the U.S., the U.K. and the European Union.

The Netherlands and Spain are also be represented, as are the IMF, World Bank, and United Nations.

會議可能逹成進一步的金融管制，增加政府開支，借錢給IMF幫助受困的國家。

一般認為要讓這些國家聯合行動，困難度是很高的。可能只有口號，沒有具體的行動。

十月份美國零售業消費創歷史新低，跌幅為2.8%。消費者對未來的經濟發展信心不足，導致不敢消費，預計今年的聖誔假期的消費數字也會難看。

加上Paulson改變計劃，不再收購銀行的壞資產，專注於個人的信用危機上，當天股巿馬上做出大跌反應；且美國新政府要到明年1月才會上任，也需要時間才能進入狀況。

個人以為，至少一季的時間，股巿是無法看到反轉的跡象。

記錄

Obama創歷史記錄，成為美國第一位黑人總統。

美股昨天下跌487點，跌幅為5.5%，不太給新總統面子，結束這陣的空頭的反彈行情。

對於未來幾季的經濟，投資人仍不樂觀。

大型企業裁員的新聞仍時有所見。減薪或無薪休假的企業也越來越多。

當人們開始節衣縮食，可怕的通貨緊縮會如影隨形。

當人們不再消費，只購買必要的民生物品時，企業的營收銳減，接著裁員潮即會大量出現。如此形成惡性循環。政府也拿不出有效的方法，鼓勵民眾拿錢出來消費。

未來幾季真的有點灰暗。不過，有信心人類是可以走過來的。

好好存錢等最佳的投資機會。

底部快要到了嗎?

昨天公佈的資料顯示，美國7-9月份國內生產總值(GDP)折合成年率下降0.3%，這是自2001年第三季度GDP下降1.4%以來該數據表現最差的一次。

GDP＝民間消費＋政府支出＋進、出口間差額＋固定投資。

整體而言﹐消費支出拖累GDP減少2.25個百分點﹐第二季度曾貢獻了0.87個百分點。GDP比重中另外一大塊是住房投資。住宅固定投資第三季度減少了19.1%﹐拖累GDP減少0.72個百分點。第二季度這類投資減少13.3%﹐拖累GDP減少0.52個百分點。

第三季度GDP降幅小於華爾街的預期，所以昨天美股上漲189點。

多頭終結於利多不漲，空頭終結於利空不跌。現在是這樣嗎？

最壞的情形還沒有到

次貸危機發生已過了一年，但危機仍然一波接一波；
華爾街五投資銀行消失；冰島破產；
新興經濟一個接著一個陷入困境；
許多大型企業紛紛傳出財務危機；
裁員消息一個又一個；
股票巿場上漲無力，跳水漂亮。

人人都在猜這是底部嗎？

對不起，更糟的還沒來呢。CDO風暴正在蘊釀中 (Collateralized Debt Obligations)，可見底下的分析：

Mixed News on Credit Crunch Front: Libor Continues to Improve, but CDO Worries Worsen

CDO Cuts Show $1 Trillion Corporate-Debt Bets Toxic

錢還是放著不動不會咬人。

金融危機只是世界統一的第三步

這二天看到二篇文章，滿有趣的，雖然有點太陰謀論，但或許不久的將來會看到。將此轉記於自己的部落格，將來以資驗証。

http://6689071.blog.hexun.com/24379894_d.html

2008年全球金融危機，是西方精英力圖完成世界一統的第三步，也是最最關鍵的一步，這個步驟一旦失敗，整個計劃將延後甚至破產，因此，我們看到了史無前例的歷史大戰：西方各國的經濟學家、金融寡佔、政府首腦這個”利益鐡三角”集體亮相，聲稱要共同”挽救”世界經濟。

為什麼說此次金融危機是更大的計劃的第三步呢？

事實上，西方國家已經在過去30年裡完成了全球化的套餐設計：首先是基辛格敲開南海的中門，瓦解東歐和前蘇聯，搬掉了全球化道路上最堅硬的石頭；雖後大力推行國際貿易，在貿易中將產業鏈分布到全球，進而形成全球化的巿場格局；全球化的巿場需要單一的世界貨幣，在理論上是完全成立的，斯特爾的名言是”全球化巿場不用147種貨幣，否則將導到危險的貨幣和地緣政治危機”。因此通過設計、生產和引爆全球性金融危機，就使得身處全球化巿場的各國政府都不能置身事外。我的想法是，克魯最設計全球化的巿場分工體係，蒙代爾設計單一世界貨幣，而VISA居然在1960年代就站在單一貨幣結算的視野進行運作這些都是整個更大計劃的第二、三步，筆者認為整個全球化套餐涵蓋了四個步驟，目標是世界一統：

1.瓦解意識形態的壁壘，創建能夠形成全球化的巿場格局的政治環境（包括商品巿場和金融巿場）；

2.倡導國際貿易並創建製造業和服務業的國際分工體係，形成密不可分的全球巿場（很不幸的是，中國分到的是啃骨頭的低階製造業，中國數次”讀書無用論”甚囂陳塵上，美國人正好說你的勞動成本低，做製造業吧）；

3.基於全球化巿場，通過貿易戰和滙率干預，逐步廢掉主權國家的金融自主權，再通過發動克勞森所謂的”共同的危機”，半打半拉，要求各國政府同意建立單一世界貨幣和全球央行（在這個步驟實施過程中，中國的經濟學家和財經人士會驚呼美聯儲在事實上控制了中國的貨幣供應量，美國財政部在控制人民幣的匯率走向）；

4.在第三步的基礎上，完成事實上的世界一統，而現在的各國政府的功能，將被賦多類似毛擇東在提倡的民族區域自治政府的功能。當然，時間上不會很快，最早可能在2020年6月1日之後，也就是全球央行成立之。

西方精英真正理解了馬克思的經濟基礎決定上層建築的思想，並冄付諸實踐。只要控制了全球經濟，誰在管理那200多個國家、誰在制定法律、誰當了那些國家的總統和總理，都沒有關係。另外，為了實施nation-state（單一民族國家），世界範圍內將可能發生更多的民族獨立運動，其幕後當然是精英們的叫唆，目的也只有一個，那就是讓未來的世界統一政府更容易實施”民族區域自治”，更容易進行全球治理。

如果上求四步推論成立，則單一世界貨幣不可避免，世界統一不可避免。為了讓世界各國不至於產生不平等的感覺，發動全球性金融危機比利用美國國家機器去一個個征股他國來得更高效且成本更低，人們的意識也更好制。

我估計，主流經濟學家和貨幣學家已經被西方經濟金融學的艱澀難懂的符號搞昏了，缺乏馬克思的階級鬥爭思維，因而是難以接受這些思想的。如果馬克思還活著，也許會更激進地看待全球化

各主權國家，有三種態度對待這個全球化套餐：反抗、順化、不予理睬從而最終被困死和餓死。

延伸閱讀：美元價值歸零與新世界貨幣體系

國家破產對人民的影響

新聞最近一直報導冰島因為金融海嘯的關係，面臨國家破產的困境，但到底一個國家破產後，會對其人民有何影響？令人不解與好奇。

根據華爾街的報導，冰島三大銀行被國有化之後，現有工作人員被告知，他們已經失業，可能必須再重操舊業，也就是再回到海上捕魚。

冰島的天然環境條件無法自給自足，必須仰賴國外的供給。但冰島因為負債太多，已經沒有外匯可以進口食物，醫藥和石油等等民生物資。再者，進口商被要求要先付款，已無法享受一般30-60天後付款的慣例。這都是因為冰島信用破產，沒人相信她有能力還款。

當地的物價已快速上升，但人們還是開始瘋狂屯積食物。不久，如果冰島仍沒有找到金援的對象，後果真難想像，尤其冬天又到了。

為什麼冰島會破產呢？過去四年冰島大玩衍生性金融商品，加上人民舉債過日，它破產的金額是它國民生產總額的12倍。

冰島去年還登上全世界最快樂的國家，現在反思，其實過去四年她的繁榮是建立在不切實際的金融商品上。

台灣，幸好我們涉入衍生性商品的程度不深，加上擁有排名前幾名的外匯。

巿場猜測下個風雨飄搖的國家是南韓和杜拜。

參考Bloomberg的報導。

Now What?

美國7000億經過二週的曲折，國會議員最終還是通過此方案。不過股巿的反應卻是繼續創歷史新低。

對於目前的經濟困局，可以解決的方案所剩無幾。預期Fed會大幅降低利率水準，繼續灑錢。至於有沒有效，可能是一日行情。

消費者和投資者信心不足才是主因，美國消費者借款的金額已創十年新低。沒有消費，企業的獲利萎縮，資遺員工的新聞會越來越多。經濟停滯恐怕是下一步，造成更可怕的惡性循環。

美國的經濟是世界的火車頭，火頭車速度變慢，其他國家的經濟也好不起來。提高自己國家的內部需求也緩不濟急了。

不曉得還有什麼方法可以解決目前的難題？

Qaudrillion一千萬億

根據這篇報導，估計未受監管的衍生性商品，高達1千萬億。 這個天文數字，一般人是沒有什麼感覺的，但這表示股巿經濟要等到這些數字全部曝光清空，才有希望開始好轉。


不管你相不相信，道瓊指數還有一段可跌，還沒到底，經濟蕭條才剛開始。預期將有一千萬億未受監管的債務，汲汲可危（之前估計為1兆美元）。

Believe it or not, the Dow is still not far from its all-time peaks, with a lot further to fall. The depression is still in its early stages. We are looking at $1 quadrillion of unregulated debt, with much of it at risk. (And we used to think $1 trillion was a lot.)

布希提出的7000億美元，根本不夠用。

還是繼續定存，好好工作，保有穩定的現金流比較重要。

事事難料

上周末美國眾議院，竟然沒有通過7000億疏困案，美股大跌777點反應，創歷史最大跌幅。

如果事前根據各種新聞來源，判定此方案應該會順利通過，進場做多撿股票，這下損失可慘。

但進場買黃金的，可就賺到。

世事難料，早知道，早發財。

股票是股機的，巴菲特的價值投資，出現的機會可能十年一次吧！

低點到了嗎？

昨天華盛頓互惠銀行(Washington Mutual Inc.)宣佈破產。

7000億美元的援助計劃，一個星期過去了，國會議員仍在討論其爭議，布希總統特地做電視演說，跟美國民們說明解釋這個計劃對美國未來經濟的影響。

高盛和摩根要求改變其角色，從純粹的投資銀行成為一般的銀行控股銀行，可以經營一般的存放款業務。

美國八月的房屋銷售數字，繼續跌落。比上月下降2.2%，比去年同期更下降10.7%。同時，舊屋銷售均價為每平方公尺20.31萬美元，比去年同期下降9.5%，為歷史最大跌幅。

台灣中央銀行昨天調降利率半碼，同時破例擴大〔附買回操作機制〕，備妥3.7兆資金挹注巿場。

再者台灣已經連續二個月入超，第四季可能會負成長。

股票巿場長期看跌，現在只是反彈而已。搶反彈很危險，不是藝高膽大，空手在場外觀看，樂趣無窮。

金融海嘯

上個星期全世界的股巿隨著美國各銀行巨頭的消息起伏上下。

星期一雷曼兄弟的破產消息，美國政府決定由自由巿場決定；結果美股下跌四百多點；接著又傳出美國第一大保險公司AIG也四處再找資金，預免走向倒閉的結局。因為AIG實在是太大，美國政府如果不出面，美國的金融系統恐怕因此崩潰，最終美國政府答應借給AIG850億美金，才讓股巿停止失血。

週四晚間傳出美國政府決定出面解決所有與房貸有關的呆債，週五美股大漲368點。

同時，黃金也跟著股巿上上下下，一口氣漲了70美元，但也在週五一天跌了68美金。

過去一週，雷曼不見了，美林也被併購，只留下高盛和摩根。

只要美房巿繼續惡化，長期而言金融股就不可能止跌。

雷曼倒閉後記

黑色星期一，美股昨重挫，下跌503點，跌破11,000整數關卡，原因是Leman Brothers宣佈倒閉，加上AIG和Merrill也告急，Bank of America併購Merrill，AIG還在尋找救生圈。

Leman Brothers是華爾街第四大投資銀行，與一般的銀行不同，她在世界各地都有投資，範圍包括房地產，資訊等等。她結束營業後，那些拿雷曼兄弟錢的公司，可能也需要到處找錢吧！

雷曼有28,000員工失業。

現在可能要借錢已經很難，要不然就是要很高的利息，例如Fed利率水準在2%，借錢的成本可能要3倍。九月份的利率Fed的態度巿場預測不調降的。

今天台股持續昨天的跌勢，掉了295點。金融股幾乎會跌停，慘慘慘！

經濟景氣真的離寒冬高點，還是有一段距離。

雷曼兄弟之未來

繼二房被美國接管之後？這週令人關注就屬雷曼兄弟。如果它再找不到資金，可能面臨倒閉。

它的股價只剩下一股4-5股左右，且被降低評等，真是雪上加霜；雷曼已有158年的歷史，會走到今天，沒人料到。

巿場預料美國政府應該不會出手，讓巿場自然淘汰或被併購。

如果雷曼倒了，不曉得巿場會如何反應。我猜應該是不會有太大的波瀾，因為過去一年來，金融股已經被打得灰頭土臉，再壞的消息都已過了。

14個股票投資人常犯的錯誤 (文章摘錄於網路)

相信不少人投資過股票，也相信很多人有過抱持股票夜夜難眠的痛苦經驗，其實只要避開以下幾點投資人常犯的錯誤，你可以把投資當成一件令人快樂的事，心情也不需要隨著股市行情而起起落落！

一、無法接受所持有的股票「已經損失」的事實
「啊！又跌停！我以為昨天股價已經算是谷底，居然……算了！只好放著不管，我相信一定會漲回來的！」這種看似堅毅不饒的決心與毅力，你曾經有過嗎？如果有，想必你對「套牢」一詞並不陌生。
大部份的人其實可以不被套牢，也可以損失更少，但往往因為一時的情緒化－害怕、貪婪或莫名的期望，而做出錯誤的決擇。為什麼感性如此容易就戰勝了理性？因為絕大多數的投資人並沒有意識到每支股票所暗藏的投機性，而這投機性卻可讓投資人處於極高風險的狀態中。要避免此類風險，唯一的方法就是善設停損點，沒有例外的徹底執行。

二、認為股價跌沒關係，可以逢低再接以降低平均成本！
當所持有的股票正在盤跌，股價不斷創新低時，捨不得賣出股票，不敢面對損失的投資人，很容易犯下另一項嚴重的錯誤，就是向下承接以降低平均成本。
投資人一定很納悶，能降低平均成本不是很好嗎？舉例來說，當你上市場買蘋果，蘋果看起來又大又紅，但是當你買回家之後才發現一點也不甜，請問下次上市場時，你會因為這品種的蘋果價格下跌，而再次購買嗎？想必是不會的。在股市中也有相同的定理，一分錢一分貨，市場是公平的，股價是反映公司的價值，當公司股價不如預期，且有不斷下跌的趨勢時，已經暗示著公司或許存在不為人知的嚴重問題，而在如此投資風險上升、停損迫在眉睫的情況下，你真的覺得降低成本是個明智的作法嗎？

三、只會向下平均成本
不敢往上加碼若你買進一張50元的股票，並於股價下跌至35元時又增購一張，平均價格為 42.5元，這時就像你正在買入更多不好吃的蘋果，而放棄原本可以用相同價格品嘗其他好吃水果的機會。相反地，若當初買進一張50元的股票，而後上漲至 60元，即使覺得公司體質夠好，且還有上漲空間，但由於無法突破愈買愈高的心理障礙，而喪失了原本可以獲利更多的機會。

四、總是希望能很快的從股市中大撈一筆！「短時間，高收益」是一般新鮮人對股票市場的莫名憧憬。
許多人在沒有做任何準備、沒有投資策略、不懂基本財務報表、對基本線圖毫無概念的情況下，便急急忙忙地跳進股市，或許恰巧進場時點正值股價低點，但總是因為不知出場時機或是出場過慢，而導致套牢。

五、選擇十元的股票投資五十張，卻不敢投資一百元的股票五張。
許多投資者以為股票買得越多，才會賺得更多，其實不然。投資人應該從投入股市的「資金面」著想，而非過於在意所能購買的張數；以投資「好的企業」為目標，而不是因為挑到「最便宜」的股票才得意洋洋。
跳脫撿便宜的心態對許多投資人而言是困難無比，價格便宜的股票總是使他們無法抗拒的買進，其實，這些股票之所以便宜自有其原因所在，或許是營收大不如前，或許是成長遠不如預期，或許是企業經營體系目前出現紅燈等等。總而言之，一張股票的面額可是「便宜無好貨」的最佳實例。

六、因為小道消息、XX公司要配股、投顧老師建議……而買進股票。
因為一篇報導、一個電視節目或投顧建議，而決定投資標的的投資人不勝其數，這些人往往非常積極的尋求可以「信任」的老師，然後將血汗錢交之管理。奇怪的是，投資人寧可花許多時間、精力找一個不一定能夠信任的人，花大筆的會員費讓他在股市中試玩自己的錢，也不願將這些時間、精力及金錢投資自己，自己來學習、研究投資股市。這樣的投資方式，時常陪了夫人又折兵，投資報酬不但不如預期，甚至被套牢。

七、買進股票只因為熟悉這間公司的品牌名稱。
有些人買進股票只因為標的是常見的品牌，然而，這些公司並非全都是值得投資的標的。不論你的選股方式為何，只要花些精力及時間做功課，不但可以洞悉大廠牌被後所暗藏之玄機，同時可發掘那些雖不起眼但卻富有潛力的公司。

八、非常認真的挑選投資標的，但是在買進股票後，就不知所措了。
有許多投資人非常認真研究學習挑選股票，也的確買進不錯的投資標的，但因為沒有完整的投資計畫，進場後就不知何時該出場，或什麼情況下該賣出股票，導致沒有把握機會出脫股票，等到盤勢不好想賣時已被套牢。

九、無法當機立斷按照策略實行。
許多投資人雖有投資策略，亦有停利停損措施，但每當股價漲至停利點時就心貪，調高停利點；而股價跌至停損點時，又因不願虧錢賣出，取消停損。這類被情感牽著走的投資人，很容易因錯過買賣時機而損失慘重。所以，投資人要先學會控制自己的情緒，再來談投資。

十、因不知如何分辯資訊或建議之正確性，導致無法採取適當的行動。
朋友、親戚、特定的投顧公司或投顧老師都可能是傳達錯誤訊息的罪魁禍首，只有少數有成功投資經驗的專家，他們的建議才是需要你認真考量。如何分辨哪些資訊值得採信呢？在投資之前，投資人應該先練就基本功，例如財報閱讀、常用指標使用與應用等，如此，不論是誰提供資訊，投資人都有能力判斷所提供數據的正確性，再歸納出自己的結論。若能進一步比較自己的結論與資訊提供者所給予的建議之差異，久而久之，誰的資訊值得採信、誰的資訊不能採信就自然分曉了。

十一、不懂得如何看圖型，並總是害怕買進股價創新高之股票。
許多人認為，當一支股票的股價創新高時，就是高點，並斷定股價過高不宜買進。其實人對股價的主觀或感覺往往遠不及市場本身的機動性，市場會反應股票價值，在多頭市場中，股價整理許久始創新高的股票，股價「創新高」便是買進時機。當然，投資人在買進之前，必須確認此股票是體質好、基本面佳的公司。

十二、並非以客觀的態度投資股票。
許多人選擇投資標的的方式是找「投緣」的股票，一旦選定，只能多燒香多拜佛，希望老天幫忙。除非你天生注定運氣好，不然可是會贏少輸多，勸你還是趕快換一種方式理財，別投資股市了！

十三、忽視整體股市狀況，只著眼於單一股票。
千萬別被特定一支股票牽著鼻子走！如果你因為某支股票之前的表現出色，眼中就永遠只看見這支股票，只要這支股票漲，就認定整體股市應該起漲；而這支股票跌的時後，就看空整個股市，如此本末倒置的投資方式，是很難從股市中獲得收益的。
在投資股市時，應該著重於整體股市的趨勢，再根據趨勢選擇投資的股票、方式及時間長短。另外，不要抱怨市場與你所期望情況的違背，應該學習如何從錯誤中獲取教訓。如果不是以此態度投資，你會發現每當將「希望市場如何走」的意見加入你的分析中時，你所預估的市場趨勢會因為自我偏見而與實際趨勢有所差距。

十四、交易次數過度頻繁。
即使你有能力拿捏進出場的時機，而且總是其準無比，但若進進出出市場過度頻繁，你會發現雖然整體而言是有收益但是卻少得可憐。這是因為在進出股市的時候，忽略了如手續費等交易成本，進出次數越多，成本就無形的攀升。所以，投資人應該「放聰明一點兒」，要知道沒有一個人能夠順利抓住市場的每一段波動，有時小小的波動是不值得急急忙忙跟進，應該 保持耐性 等待大波段的來臨。

做多還是做空？

做多還是做空？這個問題對於做股票的人一定都會問。

一般來說，做多在申請開戶方面是比較簡單的，只要身份証，印章等相關必要文件就成；做空的話，要開信用戶，還要保証金至少50萬。

買多，股票買錯的話，可以放著不用管它；放空，要隨時注意盯盤。再則，股票最多跌至零元，但放空後，如果看錯方向，股票可能會漲過比看空時數倍以上，不得不小心。

做多或做空，更重要的要看個性和個人狀況。像我無法隨時看盤，個性保守，反應和決策慢，就不太適合放空。

個人以為空頭時，可以把錢放定存，正的獲利率總比負的來得好多。

自己並不是以證券交易為生，況且能動用的資金也是很不多，何必辛苦花那麼多時間在太多技術細節上，只要順著趨勢走，賺點小錢並不難！

買了統一(1216)

昨天美股大跌344點，今天台灣股巿也不能幸免。在一片綠油油盤勢中，只看到幾支紅。

統一，一直是我想要買的個股之一，看它逆勢上漲，手癢，滑鼠一按，幾分鐘內就成交，連後悔的時間都沒有。

買它的原因，第一它不貴了，29.1成交；第二清楚它是做什麼的；第三如果不幸跌到10幾元，熬個二三年應該會漲回來的。

當然不希望它就此滑下去，如果它能來到32元，賺個零用錢就好了。

空頭趨勢做多很危險的！

中鋼(2002)的未來

中鋼，是我進入股巿買的第一張股票。為什麼？因為它的交易量大，且每年都有發股利股息，雖然不是飆股，但相對穩定。記得當時買的價格是20多元。獲利了結之後仍然會關心它的股價，希望看到當年的價格。

下面這段文字，說明鋼鐵需求，在奧運後已經衰退。

(9/3)【時報】奧運後鐵礦砂需求回復情況不如預期，中國鐵礦砂庫存量增加，加上全國鋼筋價格走跌，皆影響近期航運指數下滑。 據資料顯示，截至8月29日，港口鐵礦砂庫存量為27446萬噸，較8月22日增加247萬噸，負面消息浮現打壓海岬型運費指數(BCI)暴跌617點， 跌幅高達6%。

今天中鋼的股價已到35左右，或許我認為的合理投資股價已快接近了。

美國房巿將再受擊

根據FT報導，美國房巿即將進入另一波的危機，因為在2004-2007使用〔可調整利率〕買房子的人，未來二年將會面臨利率調升的困局，這些使用低率房貸的人，大多數是低收入的民眾，可預美國房巿會更加低迷。估計使用此房貸的金額為960億美元。

看來各國股巿還要低迷一陣子，回春的時間還有得等。

美國的遊戲

美國這個世界上欠錢最多的國家，她的一舉一動，世界各國無不密切關注，原因無它，美國的消費力對於以出口為主的國家經濟影響不小。一般人如果欠錢過日子，應該會節衣縮食，但美國處理債務的方法，似乎不一樣。這篇文章的分析，讓人有恍然大悟的感覺。

加上最近俄國出兵喬治亞，一般猜測是因為美國不久前才與捷克簽署導彈防禦系統，不斷在東歐擴張勢力的關係所做的回應；再則俄國對於取消油元美元也相當積極。

如果美國不再是世界第一強國，無法想像這個世界會變得如何？至少美國是個自由民主的國家呀！如果取而代之的是專制政權的中國或俄國，未來真的想像！唉...

美元近期如何走?

從各種報導看來，美元應該會繼續上升，自己的理由有以下：

1. 美國通膨有減緩的現象。根據昨天Fed主席柏南奇(Bernanke)的演說，市場預計Fed將在2009年之前把聯邦基金利率目標維持在2%不變。
2. 數據顯示,英國經濟第二季陷於停滯,預示不久就可能進入衰退,為歐洲經濟放緩的整體低迷狀況再添一筆.這也令歐洲央行和英國央行降息的可能性增加。
3. 最近熱錢有自新興巿場回流回美國的現象，如中國。
4. 再來看一下美元指數的線圖，日線圖已經突破260天長期平均線,周線圖也可以看出美元已經跳脫之前下跌的趨勢。

日線圖

週線圖

"一個投機者的告白" 讀後摘要

• 投機是種藝術，而不是科學。
• 最寶貴的經驗來自損失慘重的交易。成功的投機家在一百次交易中，獲利五十一次，虧損四十九次，他就靠這差數為生。
• 因為你總是盯著方向盤。你應該把頭抬起來，看前方三百公尺的地方。
• 今天導致行情漲跌的，還是幻想、鬱悶、樂觀、悲觀、驚喜，或信念、希望和害怕、期待和失望、錢或債務。
• 証劵巿場無法顯示當前的經濟狀況,也預測不了未來經濟的發展趨勢。
• 對投機人士來說，這些評論完全多餘，而且毫無用處。專家引用報章評論，尋找合乎邏輯的因素，但證券巿場有自己的邏輯，和普通消費者的邏輯沒有什麼關係。
• 貨幣＋心理＝趨勢。
• 對於中期的證券巿場發展，貨幣至關重要。因此，投機人士必須密切注意影響貨幣的各種因素。
• 通貨膨脹：只有與之對抗才有害。
• 絶對不要借錢買股票。
• 明智的投資者都有想法，至於想法是正確，還是錯誤，開始時無關緊要：重要的是必須三思而行，而且有想像力。
• 有耐心才能進入巿場。
• 逆向是成功的要素。
• 有時為了積累辨別超買或超跌的徵召提示和某些信號所需的經驗，他甚至必須犯錯。
• 在出現不利消息時，巿場並沒有下跌，就是巿場出現超賣，行情已接近最低點的徵召。
• 巿場對有利消息不再有反應，就是超買和行情暫時處在最高點的信號。
• 如果成交量增加，行情仍然繼續下跌時，就是已經接近下一次上漲起點時信號。
• 但當成交量小，且指數還繼續下跌時，就表示巿場前景堪慮。
• 投機者必須時刻準備對自己的想法和計劃進行深刻反省。
• 樂觀態度很可能在二十四小時內轉成悲觀態度。
• 一種股票最後可能上漲百分之一千，或至百分之一萬，但最多只能下跌百分之百。
• 最沒有意思的，就是那些和指數發展趨勢有關的訊息，這些都是先有指數，才有訊息的。
• 90%的證券投資建議和推薦，只有極少數是好心的建議。
• 股價永遠不會等於公司實際價值，否則，就不會有證券交易所了。
• 投資最重的是普遍的趨勢，其次才是選股。
• 投資顧問：他們的快樂是客戶的痛苦。
• 要真正理解證券交易所，或是稍為能掌握證券交易之前，肯定要付出很多學費。
• 賠錢是必然的。

油價的故事

當油價來到近一桶150美金時，人們開始尋找問題的原因。有人說是因為新興國家如中國，印度等人口眾多，需求仍強勁的關係；另一種說法是因為美國寬鬆的貨幣政策；但另一種更有趣的說法，是已開發國家的操縱。可見這裡的報導及其外電。

比爾德伯格俱樂部的成員是由許多具有影響力的人士所組成的，大多來自歐洲國家及美國，包括中央銀行總裁、媒體、政府官員、國際財經專家和政治人物。

油價在短短的幾週內已由高點滑落至113(8/18的報價)，但是中國大陸人口及成長預測並沒有多大的改變，而且美國的利率仍然維持在2%，可見油價的漲或跌是有人為操縱之嫌。更具體地說應該是已開發國家的陰謀。

對應這則報導，探討二戰的發生和令人聞之色變的大衰退原因，也可見〔人為〕的因子。

當我們看著技術圖時，是否想過圖形的右邊，其實可以完全由人們任意操縱。〔巿場〕這隻巨大的怪獸，有時也是人們豢養的。

美國利率走勢

今天晚上美國聯準會將公布利率是否維持2%的水準，還是會因為要對抗日益高升的通膨而調高利益，各方視目以待。

縱觀各媒體專家的報導與說法，維持2%水平最有可能。

其實比起新興國家動不動就20%-30%通膨來看，美國今年累計到六月為止的CPI約為5%，實在是小巫見大巫。

新聞摘要及感想

之一：美國次貸現況
我們對次貸危機發展趨勢的基本判斷是,次貸危機至少將持續到2099年年底,這意味著次貸危機的高峰才剛剛到來.隨著美國房地產價格的進一步下跌,金融機構將爆出更大的虧損。美國最大的一批金融機構可能因為得到政府的救援而避免破產，但很多中小銀行可能難以幸免。由於房利美和房地美陷入危機，美國機構的信用等級可能週降。如果美國政府對於兩房實施國有化，則美國國債的信用等級可能被調降。危機不僅可能將美國經濟施入衰退，而且可能動搖美元和美國金融巿場在全球巿場在全球的主導地位（相對於歐元區以歐洲金融巿場）。

［對於這段評論持懷疑，也有人說歐洲現在因為高通膨等因素，正步向衰退之中，誰會先實現呢？〕

之二：日本已接近經濟衰退(recession)
日本政府可能被迫宣佈日本已經進入技術性經濟衰退。日本工業生產已連續二季呈現成長衰退，加上企業對於第三季的成長預測也不看好，失業率已創二年來的新高。

之三：巴菲特 將發債10億美元
信用緊縮危機去年爆發後重創全球金融業，如今連股神巴菲特也遭到波及。在借貸成本激增之際，巴菲特旗下波克夏公司計劃發行10億美元債券籌措資金。

Taiwan CPI Trend

從下圖可以看出台灣的CPI指數,因為原物料、油價及颱風對農作物,如水果等的影響。從去年9月開始CPI指數已來到3.11，最高還來到5.33。預計七月油電雙漲的影響，2008年9月的指數應該會更高。次貸風暴下，以出口為主的台灣，未來日子會越來越難過。

# 通貨膨脹(Inflation)是指「一般物價水準在一定時期(國際認定是兩年)持續性以相當幅度上漲」。

# CPI包含一般百姓日常生活有關各種商品及勞務零售價格。

# 「躉售物價指數」(WPI)是用來反映大宗物資，包括原料、中間產品及進出口產品批發價格，和廠商的關係較密切。

主要國家CPI年增率
													單位：％
年(月)別	中華	美國	日本	中國	南韓	新加坡	香港	印尼		越南		菲律賓
	民國			大陸
2001年	-0.01	2.8	-0.8	0.7	4.1	1.0	-1.6	11.5		…		6.1
2002年	-0.20	1.6	-0.9	-0.8	2.8	-0.4	-3.1	11.9		3.9		3.0
2003年	-0.28	2.3	-0.2	1.2	3.5	0.5	-2.5	6.6		3.1		3.0
2004年	1.61	2.7	0.0	3.9	3.6	1.7	-0.4	6.2		7.8		5.9
2005年	2.31	3.4	-0.3	1.8	2.8	0.4	0.9	10.5		8.3		7.6
2006年	0.60	3.2	0.2	1.5	2.2	1.0	2.0	13.1		7.5		6.3
2007年	1.80	2.9	0.1	4.8	2.5	2.1	2.0	6.4		8.3		2.8
1月	0.35	2.1	0.0	2.2	1.7	0.2	2.0	6.3		6.5		3.9
2月	1.75	2.4	-0.2	2.7	2.2	0.6	0.8	6.3		6.5		2.6
3月	0.85	2.8	-0.1	3.3	2.2	0.8	2.4	6.5		6.8		2.2
4月	0.68	2.6	0.0	3.0	2.5	0.6	1.3	6.3		7.2		2.3
5月	-0.02	2.7	0.0	3.4	2.3	1.1	1.3	6.0		7.3		2.4
6月	0.13	2.7	-0.2	4.4	2.5	1.3	1.4	5.8		7.8		2.3
7月	-0.33	2.4	0.0	5.6	2.5	2.6	1.6	6.1		8.4		2.6
8月	1.61	2.0	-0.2	6.5	2.0	3.0	1.7	6.5		8.6		2.4
9月	3.11	2.8	-0.2	6.2	2.3	2.8	1.7	7.0		8.8		2.7
10月	5.33	3.5	0.3	6.5	3.0	3.6	3.2	6.9		9.3		2.7
11月	4.80	4.3	0.6	6.9	3.5	4.2	3.4	6.7		10.0		3.2
12月	3.33	4.1	0.7	6.5	3.6	4.4	3.8	6.6		12.6		3.9
2008年累計	3.89	4.1	1.0	8.1	4.3	7.0	5.0	8.9		20.3		6.9
1月	2.94	4.3	0.7	7.1	3.9	6.6	3.3	7.4		14.1		4.9
2月	3.86	4.0	1.0	8.7	3.6	6.6	6.3	7.4		15.7		5.4
3月	3.94	4.0	1.2	8.3	3.9	6.7	4.2	8.2		19.4		6.4
4月	3.88	3.9	0.8	8.5	4.1	7.5	5.4	9.0		21.4		8.3
5月	3.71	4.2	1.3	7.7	4.9	7.5	5.7	10.4		25.2		9.6
6月	4.97	…	…	…	5.5	…	…	11.0		26.8		…
資料來源：我國為行政院主計處、其餘國家為International Financial Statistics(IMF)。
附　　註：…表資料尚未產生。